As 10 Ações que o BTG Pactual Recomenda para Atravessar o Ciclo Eleitoral sem Levar Susto

Em vez de tentar adivinhar quem vence a eleição de outubro, o BTG Pactual decidiu montar uma carteira de ações que funcione nos dois cenários. O banco atualizou, em 4 de agosto, sua carteira recomendada mensal com um objetivo declarado: reduzir a dependência do resultado eleitoral e se proteger das oscilações que o mercado já vem sentindo há semanas. O resultado são 10 ações, com pesos e racional bem definidos — um estudo de caso prático de como funciona diversificação de verdade, não só a teoria do “não coloque todos os ovos na mesma cesta”.

O que aconteceu

O BTG Pactual publicou sua carteira recomendada de agosto com uma mudança clara de postura: montar um portfólio “mais equilibrado, preparado para as oscilações do ciclo eleitoral”. A carteira final tem 10 papéis: Petrobras (PETR4, 15%), Itaú Unibanco (ITUB4, 15%), Axia Energia (AXIA3, 10%), Embraer (EMBJ3, 10%), Eneva (ENEV3, 10%), Gerdau (GGBR4, 10%), Motiva (MOTV3, 10%), Copasa (CSMG3, 5%), Totvs (TOTS3, 5%) e Cury (CURY3, 10%).

O banco justifica a escolha por uma leitura específica do momento: os juros reais de longo prazo giram perto de 8%, o que reflete uma preocupação do mercado com expansão fiscal — independentemente de quem ganhar a eleição. Ou seja, a incerteza não é só “qual candidato”, é também “quanto o próximo governo, seja ele qual for, vai gastar e como vai financiar isso”.

Por que isso importa agora

A carteira do BTG não é uma aposta direcional (comprada em quem vai ganhar), é uma tentativa de proteção contra o próprio processo eleitoral — o período de maior incerteza e volatilidade, que o mercado já vem precificando desde julho. Isso fica claro na composição: 60% da carteira está em setores historicamente mais defensivos (utilities, infraestrutura, financeiro e construção civil), e 35% está em posições com exposição cambial relevante — ações que se beneficiam se o dólar continuar subindo, funcionando como um hedge natural dentro da própria carteira de ações.

O exemplo mais didático é a Gerdau: aproximadamente 75% do lucro da empresa vem da operação nos Estados Unidos, com margens historicamente mais fortes por lá. Isso significa que, mesmo que o cenário brasileiro piore, uma fatia relevante do resultado da empresa não depende diretamente da economia doméstica — e a exposição ao dólar funciona como proteção cambial num cenário eleitoral incerto.

Já a Copasa entra por um motivo diferente: depois da conclusão do processo de privatização, com a Equatorial assumindo papel relevante na companhia, o BTG enxerga “uma história de dividendos atrativos em breve” — uma aposta em reestruturação, não em ciclo eleitoral.

O que isso significa

O ponto central aqui não é “compre essas 10 ações porque o BTG mandou” — é entender a lógica por trás da escolha, que você pode aplicar à sua própria carteira mesmo sem replicar exatamente os mesmos papéis. Três princípios de investimento saudável aparecem nessa carteira:

Primeiro, diversificação setorial de verdade — não é só ter “várias ações”, é ter ações que reagem de formas diferentes ao mesmo evento (uma eleição, uma alta de juros, uma desvalorização cambial). Segundo, pensar em cenários, não em previsões — a carteira foi montada para funcionar tanto se o cenário fiscal melhorar quanto se ele continuar sob pressão, em vez de apostar em um resultado específico. Terceiro, olhar para a fonte da receita de cada empresa, não só para o nome dela — o caso da Gerdau mostra que uma “ação brasileira” pode ter a maior parte do resultado vindo de fora do Brasil, o que muda completamente seu comportamento em cenários de estresse doméstico.

Como isso afeta você

Você não precisa ter conta no BTG nem replicar a carteira exata para aproveitar essa lógica. Antes de outubro, vale revisar sua própria carteira com três perguntas simples: quanto do que você tem depende diretamente do humor político-eleitoral brasileiro? Existe alguma proteção cambial na sua carteira (ações com receita em dólar, fundos internacionais, BDRs) ou tudo está 100% exposto ao real? E, das ações que você tem hoje, quantas você entende de verdade o motivo de ter — versus quantas comprou só porque “estavam em alta”?

Se a resposta para a segunda pergunta for “nada de proteção cambial”, isso não significa correr para comprar dólar ou vender tudo — significa que vale considerar, com calma e dentro do seu perfil de risco, aumentar a diversificação internacional da carteira ao longo dos próximos meses, em vez de fazer isso de forma reativa se a volatilidade aumentar mais perto da eleição.

O que observar daqui para frente

O período mais sensível deve ser a partir de setembro, quando o calendário eleitoral se intensifica — definição de candidaturas, pesquisas, debates. Vale acompanhar se o BTG e outras casas de research mantêm essa postura defensiva nas carteiras recomendadas dos próximos meses, ou se começam a girar para uma aposta mais direcional à medida que o cenário eleitoral ganha contornos mais claros. Também vale observar o comportamento específico da Gerdau e de outras exportadoras como termômetro: se elas continuarem performando melhor que ações 100% domésticas, é um sinal de que o mercado segue precificando a incerteza fiscal-eleitoral como o principal risco do momento.

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Recomendações do Blend

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Aviso: este conteúdo é informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem considerar seu perfil, objetivos e, quando necessário, orientação de um profissional certificado.

Fontes: Money Times